12/04/2023

やや強気
アリスタ・ネットワークス
やや強気
同社の株価の上昇を促す可能性のある要因として、AIインフラの構築に使用されるネットワーキング技術への需要の強い成長が挙げられます。
アリスタ・ネットワークス / ANET / 強気：2023年3Q決算分析と今後の株価見通し（Arista Networks）

a blue and black machineドノヴァン・ ジョーンズドノヴァン・ ジョーンズ
  • アリスタ・ネットワークス（ANET）は、インターネット・ルーティング、および、スイッチング機器とソフトウェアを世界中で販売しているテクノロジー企業である。
  • 同社は2023年10月30日に2023年第3四半期決算を発表しており、目覚しい成長とフリー・キャッシュフローを生み出していることが確認された。
  • そして、私の同社株式に対する見通しは「強気」である。

アリスタ・ネットワークス（ANET）について

アリスタネットワークス（ANET）は10月30日、2023年第3四半期決算を発表し、売上高とコンセンサス利益の予想を上回った。

同社は、世界中の企業やクラウド・サービス・プロバイダー向けに、ネットワークおよび通信機器を幅広く提供している。

株価の上昇要因としては、AIインフラの構築に使用される、同社のネットワーク技術への需要による力強い成長が考えられる。

それらを踏まえ、私は同社株式に対して「強気」で見ている。

アリスタ・ネットワークス（ANET）の概要

アリスタネットワークスは、2004年11月にアンドレアス・ベヒトルスハイム、デビッド・チェリトン、ケネス・デューダによって設立されたクラウド・ネットワーキング・ソリューション・プロバイダーである。

米国カリフォルニア州サンタクララに本社を置き、北米、アジア太平洋地域、ヨーロッパで事業を展開している。

インターネット企業、クラウド・サービス・プロバイダー、金融サービス企業、エンターテインメント企業などに製品やサービスを提供している。

ジェイシュリー・V・ウラルは、アリスタ・ネットワークスの社長兼CEOである。

彼女は10年以上にわたり同社に勤務し、クラウド・ネットワーキングにおける同社のビジネスとソート・リーダーシップの責任者を務める。

2014年6月、ゼロから数十億ドル規模の事業へと成長させ、同社を歴史的なIPOへと導いた。

以下は、同社が提供するサービスの一覧です：

  • Cloud Networking

  • Data Center Switches

  • Routing

  • Network Services

  • Network Security

  • Campus and Branch

  • CloudVision

  • EOS

  • ZTP

  • CloudEOS

  • vEOS Router

  • WiFi

  • Arista Any Cloud

  • Arista Anywhere

  • Arista Cognitive Cloud Networking

Fortune Business Insights社のレポートによると、クラウド・コンピューティングの世界市場規模は2022年に5,693億1,000万ドルとなり、予測期間中の年平均成長率は20.0%で、2023年の6,779億5,000万ドルから2030年には2兆4,328億7,000万ドルに成長すると予測されている。

クラウドコンピューティングの世界市場成長の主な原動力は、企業全体のデジタル・トランスフォーメーションの拡大、世界中でインターネットとモバイルデバイスの普及が進んでいること、ビッグデータの消費が増加していることである。

Grand View Research社のレポートによると、世界のネットワーク機器市場規模は2022年に1,447億ドルと推定され、2023年から2030年にかけて年平均成長率（CAGR）3.7％で成長すると予測されている。

ネットワーク機器は、ネットワーク・インフラストラクチャのセットアップに使用されるコンポーネントで構成される。

そして、市場は、ネットワーク機器のハードウェア、ソフトウェア、関連サービスで構成されている。

GlobeNewswire社のレポートによると、クラウド・マネージド・ネットワークの世界市場規模は、2022年の216億ドルから2027年には363億ドルに成長し、予測期間中の年間平均成長率（CAGR）は10.9％になると予測されている。

安全で高速なアクセスに対する需要の高まりとクラウド・ベースのアプリケーションの採用が当市場を牽引する模様である。

Grand View Research社のレポートによると、企業ネットワーク・インフラ市場は、モバイル・デバイスの採用拡大、帯域幅ニーズの増加、無線への技術シフトなどの要因によって牽引されている。

企業は、速度向上、信頼性とコスト効率に優れたソリューションの提供、パフォーマンス向上、省エネのために、ネットワークのアップグレードへの投資を増加している。

主な競合他社やその他の業界参入企業は以下の通りである。

  • クラウド・コンピューティング市場：Amazon Web Services、Microsoft Azure、Google Cloud Platform、IBM Cloud、Oracle Cloud、Alibaba Cloud、VMware

  • ネットワーク機器市場：Cisco Systems、Huawei Technologies、Nokia Corporation、Ericsson、Juniper Networks、ZTE Corporation

  • クラウド・マネージド・ネットワーク市場：Cisco Systems, NTT Communications、IBM Corporation、Ericsson、Verizon Communications、AT&T

  • 企業ネットワーク・インフラ市場：Cisco Systems、Hewlett Packard Enterprise、Juniper Networks、Arista Networks、Dell Technologies

アリスタ・ネットワークス（ANET）の最近の財務動向

四半期別総売上高（青色の線：Total Revenue）は増加を続け、四半期別営業利益（赤色の線：Operating Income）は著しく増加している。

四半期別売上総利益率（緑色の線：Gross Profit Margin）は最近上昇に転じている。

四半期別総売上高に占める販売費および一般管理費（茶色の線：Selling, G&A % Of Revenue）の割合は低下傾向にあり、これはポジティブなシグナルである。

希薄化後一株当たり利益（赤色の線：Earnings Per Share）は目覚しい成長を続けている。

(上記グラフのデータは全てGAAPベース）

また、過去12ヶ月で、同社の株価は67.89%上昇した。

アリスタ・ネットワークス（ANET）のバリュエーションとその他の指標

以下は、同社に関連するバリュエーションの表である。

指標（直近過去12ヵ月）

値

企業価値 / 売上高

11.4

企業価値 / EBITDA

29.6

株価売上高倍率

11.9

売上高成長率

42.4%

純利益率

34.0%

EBITDAマージン

38.6%

時価総額

$68,350,000,000

企業価値

$63,940,000,000

営業キャッシュフロー

$1,550,000,000

一株当たり利益（完全希薄化後）

$6.00

予想EPS

$7.24

一株当たりフリーキャッシュフロー

$4.90

40%ルールとは、ソフトウェア業界の経験則であり、売上高成長率とEBITDA成長率の合計が40%以上であれば、その企業は、ソフトウェア企業として、許容できる成長とEBITDAの軌道に乗っていることを示すものである。

同社の直近の調整前40％ルールの計算値は、2023年第3四半期決算時点で82.3%であった。

40%ルール・パフォーマンス（調整前）

2023年度第3四半期

売上高成長率

42.4%

営業利益率

39.9%

合計

82.3%

アリスタ・ネットワークス（ANET）に関するコメント

2023年第3四半期決算に関する前回の決算説明会では、経営陣からの発言として以下の点が強調された。

  • 当四半期の売上高は15億1,000万ドル、前年同期比28.3%増。
  • 2023年通期の売上高成長率は、従来予想の25%増に対し、33%増を見込む。
  • サービスおよびソフトウェア・サポートの更新が売上高の16.8%に寄与。海外部門の貢献は売上高の21.5%。
  • 同社は引き続きマルチドメイン・モダン・ソフトウェアに注力しており、ハイパフォーマンス・コンピューティング・クラスターの相互接続、公共部門のAIイニシアティブ、キャンパス・ネットワークのリフレッシュなど、企業顧客との取引で好調な実績を上げている。
  • 売上総利益率は、サプライ・チェーン・コストの改善と企業向け比率の増加により63.1%に改善。
  • 営業費用は2億5,560万ドル、売上高の16.9%。
  • 約3億5,200万ドルの納税は2023年第4四半期まで繰り延べられた。
  • 営業キャッシュフローは6億9,900万ドル。在庫は横ばいの19億ドル。
  • 購入コミットメントは20億ドルに減少。繰延収益は11億9,500万ドルに増加。
  • 2023年第4四半期のガイダンスは、売上高15～15.5億ドル、売上総利益率約63%、営業利益率約42%、実効税率21.5%。
  • 戦略的には、当社のクラウドとAI Titanの分野が総収益構成の40％以上を占めると予想される。経営陣は、アーキテクチャーに優れたマルチドメインの最新ソフトウェアに戦略的重点を置いている。
  • 同社は、サプライ・チェーンとリード・タイムの改善を追求し続ける意向。
  • 経営陣は2023年の年間成長率を33%と予想しており、前回のアナリスト・デイ予想の25%を上回る。

足元の株価の上昇要因としては、AIインフラの構築に使用されるネットワーク技術の需要による力強い成長が考えられる。

以上より、同社に対する私の見通しは「強気」である。