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弊社のDCFモデルに基づくと、同社の1株当たりの本質的価値は33.23ドルとなっており、現在の株価は約21ドル程度となっていることから、弊社のDCFモデルに基づく目標株価対比では約50％程度割安となっています。

コンフルエント（CFLT）今後の株価見通しは良好！好調な最新の2024年第2四半期決算分析を通じて将来性に迫る！

※「【コンヴェクィティ：2024年度中間バリュエーション・レビュー】注目の米国テクノロジー企業の今後の株価見通しを徹底解説！」の続き

※コンフルエント（CFLT）のビジネス概要については、本文の最後に以前のレポートへのリンクを記載しております。

コンフルエント（CFLT）の最新の2024年度第2四半期決算発表に関して

コンフルエント（CFLT）の長期的な投資テーマは、リアルタイムでのデータ処理がデジタル経済においてますます必要とされている点にあります。たとえば、ユーザーに最適なタイミングでプロモーションを提供したり、ライドシェアアプリで乗客とドライバーを迅速かつ的確にマッチングしたりするには、リアルタイムのデータ処理が不可欠です。ウーバー・テクノロジーズ（UBER）はこのリアルタイムデータ処理のパイオニアですが、同様のユーザー体験を実現するには高度な技術力が必要で、それを持つエンジニアは非常に限られています。一方で、デジタル経済の進化により、こうしたリアルタイムデータを活用したユースケースやユーザー体験がますます求められるようになっています。

これこそがコンフルエントが対応できる巨大な市場機会です。なぜなら、オープンソースのApache KafkaとApache Flinkは、それぞれ最も成熟し、確立されており、人気のあるイベントストリーミングおよびストリーム処理プラットフォームだからです。そして同社は、その商用サポートを提供する企業です。これらのオープンソースプラットフォームを自社で導入するには、99%の企業が持ち合わせていない高度な専門知識が必要です。したがって、TCO（総所有コスト）とROI（投資利益率）の観点から、コンフルエントに頼るのが最も賢明な選択となります。

2024年7月31日に発表された2024年第2四半期決算において、コンフルエントは320社の新規顧客を獲得し、過去2年間で最大の四半期増加を達成したことを報告しました。この成長と、マイクロソフト（MSFT）やアルファベット（GOOG/GOOGL）からのパートナーシップ表彰を考慮すると、今後も安定した中～高成長が期待されます。

ただし、コンフルエントは短期的にいくつかの課題に直面しています。2024年第2四半期のNRR（Net Revenue Retention：純売上維持率）は118%で、年間目標である120%～125%には届きませんでした。この原因として、大規模なデジタルネイティブ顧客基盤における消費の変動があり、特に6月にはクラウドコストの短期的な管理強化が新たなユースケースの拡大に影響を与えました。

今後数四半期にわたって、同社の成長はばらつきが予想されます。同社のプラットフォームの合計契約金額（TCV：Total Contract Value）の約20%が前払いライセンス売上として認識されるため、短期的な変動が生じる可能性があります。2024年第2四半期はこの影響を受けて好調でしたが、2024年の残りの期間に高いハードルが設定されたことになります。また、デジタルネイティブ顧客セグメントにおける消費の変動も続いており、2024年後半の見通しが慎重になっています。

これらの短期的な課題にもかかわらず、コンフルエントは長期的な市場機会に対して引き続き有利な立場にあると見ています。同社は、戦略的かつ重要なデータストリーミング市場をターゲットにしており、その重要性はデータベースに匹敵すると考えています。同社の業界をリードするデータストリーミングプラットフォームは、ストリームの処理、接続、管理までを含む完全なソリューションを提供しており、データのライフサイクル全体をカバーしています。この包括的なアプローチにより、顧客には低コストで高い投資利益率が提供されます。

同社の経営陣は、プラットフォームアプローチが最終的に成功すると確信しており、統合プラットフォームがソフトウェア業界で常に勝利してきた歴史に照らして、それが妥当であるとしています。同社は短期的な変動を乗り越え、進化する市場で長期的な成功を収めるために、包括的なデータストリーミングソリューションの提供に力を注いでいます。

関連用語

Apache Kafka：オープンソースの分散型イベントストリーミングプラットフォームで、大規模なデータのリアルタイム処理や分析に使用される。データのパブリッシュとサブスクライブ、ストリーミング処理をサポートします。

Apache Flink：オープンソースの分散型ストリーム処理フレームワークで、リアルタイムのデータ処理や分析を行うために使われる。複雑なデータ処理を高いパフォーマンスで実行できる点が特徴。

NRR（Net Revenue Retention：純売上維持率）：既存の顧客がどれだけの収益を維持または増加させたかを示す指標で、新規顧客を含まない売上の成長を測るために使われる。

ユースケース：特定の技術や製品が実際に使用される場面や用途のことを指す。例えば、リアルタイムデータ処理のユースケースとして、乗車アプリのマッチングやオンライン広告の最適化が挙げられる。

コンフルエント（CFLT）のバリュエーションに関して

コンフルエント（CFLT）は他のソフトウェアリーダーと比べて成長鈍化が顕著で、2024年会計年度の成長率は23%程度、2025年会計年度も同様の見込みです。しかし、冒頭でも述べたように、同社は長期的な中～高成長が期待できるポジションにあります。これは、同社の技術が今後ますます重要になると予想されるためです。ただし、インフラストラクチャ（例: オンプレミスからクラウドへの移行）やネットワークセキュリティ（オンプレミスからSASEへの移行）と同様に、成長がゆっくり進行する分野であるため、2026年会計年度から2029年会計年度の年平均成長率（CAGR）を25%と設定しています。この予測は、市場機会と同社の比較的小さな売上基盤を考慮したものです。

また、弊社のDCFモデルに基づくと、同社の1株当たりの本質的価値は33.23ドルとなっており、現在の株価は約21ドル程度となっていることから、弊社のDCFモデルに基づく目標株価対比では約50％程度割安となっています。

この点を踏まえると、現在、同社の株式を保有することで約50%のアップサイドが期待できると考えています。また、同社の現在のEV/S（企業価値 ÷ 直近過去12カ月間の売上高）とEV/GP（企業価値 ÷ 直近過去12カ月間の粗利益）はそれぞれ7.3倍と10.1倍であり、クラウドフレア（NET）、マンデードットコム（MNDY）、スノーフレーク（SNOW）などの他の有望なリーダーと比較しても、過小評価されている可能性があります。

弊社のDCFモデルに基づくバリュエーションの詳細と株価予想は、下記リンク内のコンフルエント（CFLT）のシートにおける「Intrinsic value per share（1株当たりの本質的価値）」をご覧ください。

DCF法による各銘柄のバリュエーション詳細

また、コンフルエントに関するさらに詳しい分析は、下記のレポートをご覧ください。

関連用語

オンプレミス：ソフトウェアやシステムを企業の自社サーバーに設置して運用する形態のこと。クラウドと対比されることが多い。

ネットワークセキュリティ：コンピュータネットワークの安全を保つための技術や対策のことを指す。データの漏洩や不正アクセスを防ぐために重要。

SASE（Secure Access Service Edge）：クラウドベースのネットワークとセキュリティを統合したサービスアーキテクチャで、どこからでも安全にネットワークにアクセスできるようにするためのソリューション。

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