【高配当：REIT】ヘルスケア・リアルティ・トラスト（HR）今後の株価見通しとは？最新の2024年第3四半期決算分析を通じて将来性に迫る！

ヘルスケア・リアルティ・トラスト（HR）の概要

セクター：REIT（不動産投資信託）

現在の株価：18ドル

時価総額：64.9億ドル

過去5年間の配当成長率：0.80%

前回配当落ち日：2024年11月12日

前回配当支払い日：2024年11月27日

予想配当利回り：6.77%

過去5年間の売上高成長率：-0.40%

過去10年間の売上高成長率：-0.40%

関連用語

安全マージン（Margin of Safety）：株式の本質的価値（本来の価値）とその市場価格との間にある差のこと。投資家はこの差を利用して、予想が外れた場合や市場の変動によるリスクを軽減するための「安全な余裕（マージン）」を確保する。例えば、本質的価値が100円の株が市場で80円で取引されている場合、その20円の差が安全マージンとなる。この差が大きいほど、投資のリスクが低くなるとされている。

売上高成長率：企業の売上高が前年と比べてどれだけ増加したかを示す割合で、企業の成長スピードや市場での競争力を評価するための指標。一般的にプラス成長が望ましく、高いほど企業の成長力が強いと言える。

足元の株価推移

（出所：筆者作成）

ヘルスケア・リアルティ・トラスト（HR：予想配当利回り6.77％・1株当たり配当金0.31ドル）は、米国テネシー州ナッシュビルに本社を置く、不動産投資信託（REIT）で、医療施設に特化したポートフォリオを運営しています。

同社は、主に外来診療施設や病院に関連する医療施設を所有・運営し、医療サービスの提供を支える不動産インフラの重要な役割を果たしています。

また、病院や医療ネットワークと密接に連携し、長期的なリース契約を通じて安定した収益基盤を構築しています。

これにより、医療業界全体の成長とともに収益を拡大する戦略を取っています。

ヘルスケア・リアルティ・トラストのユニークな特徴は、その物件が医療プロバイダーにとって重要な運営拠点となっている点です。

同社のポートフォリオには、主要都市の病院キャンパスに隣接した外来施設や、地域の医療需要に対応するクリニックが含まれており、医療施設に特化した投資戦略で差別化を図っています。

配当面では、現在の予想配当利回りは6.77%と高水準を維持しており、過去の配当成長率は低いものの、安定した配当支払いを継続していることからも、配当支払いを重視するインカム投資家にとって魅力的な選択肢となる可能性があります。

そして、同社は2024年10月30日に2024年第3四半期決算を発表しており、下記では同社の最新の決算と財務パフォーマンスを詳しく解説していきます。

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ヘルスケア・リアルティ・トラスト（HR）の最新の2024年度第3四半期決算発表に関して

ヘルスケア・リアルティ・トラスト（HR）の2024年10月30日に発表された、最新の2024年度第3四半期決算発表では、非経常損益項目を除くベースでのEPSは-0.132ドルを記録し、前四半期の-0.137ドルや前年同期の-0.134ドルからわずかに改善しました。

一方、希薄化後EPSは-0.26ドルとなり、前四半期の-0.39ドルから大きく改善しており、業務効率の回復を示唆しています。

加えて、1株当たり売上高は0.879ドルで、前四半期の0.849ドルから増加したものの、前年同期の0.903ドルを若干下回りました。

一方で、長期的なパフォーマンスを見ると、下記のチャートからも分かる通り、同社株の非経常損益項目を除くベースでのEPSの過去5年間の年平均成長率（CAGR）は減少傾向にあることが分かります。

一方、粗利益率は62.73%に改善し、過去10年間の中央値である62.87%に近い水準で、過去5年間の中央値である61.73%を上回っています。

これにより、同社のコスト管理が安定していることが伺えます。

さらに、過去1年間の自社株買いに関して、自社株買い比率が6.60%とプラスを記録しており、発行済株式数の削減がEPSを下支えしています。

しかし、過去5年および10年の自社株買い比率はそれぞれ-28.40%と-13.50%とマイナスで、以前の株式発行がEPSの希薄化要因となっている可能性があります。

今後については、2024年末までに売上高が12億5039万ドルに達し、2025年には一時的に減少するものの、2026年には再び増加すると予測されています。

次年度の予想EPSは-1.470ドルで、その翌年には-0.393ドルまで改善すると見込まれており、慎重ながらも回復への期待が高まっています。

また、業界の予測では、今後10年間で約5%の成長が見込まれており、長期的な見通しには明るい展望が示されています。

次回の決算発表は2025年2月14日に予定されており、今後の業績に関するさらなる情報が明らかになる見通しです。

非経常損益項目を除くベースでのEPS

（年間ベース：直近4四半期の合計値）

（出所：筆者作成）

関連用語

EPS（Earnings Per Share、1株当たり利益）：企業が一定期間内に得た純利益を、その期間中に発行されている株式の総数で割った値のこと。EPSは、株主が1株あたりどれだけの利益を得たかを示す指標であり、企業の収益力を評価する際によく用いられ、EPSが高いほど、一般的にはその企業が効率的に利益を上げていると判断される。

非経常損益項目を除くベースでのEPS（EPS without NRI）：非経常的な収益や費用（例: 一時的な訴訟費用や災害損失）を除いた後の1株当たりの利益（EPS）。これにより、通常の業績をより正確に反映することが可能。

希薄化後EPS：既存株主にとって、潜在的に新しい株式が発行された場合（例: ストックオプションや転換社債の行使）に、1株あたりの利益（EPS）がどの程度薄まるかを考慮したもの。

1株当たり売上高：企業の総売上高を発行済株式数で割った値で、1株あたりが生み出す売上を示しており、企業の売上規模と株式の価値を評価するのに役立つ。

粗利益率：売上高に対する粗利益の割合を示す指標。企業が商品やサービスを販売した際に、売上から直接かかったコスト（売上原価）を差し引いて得られる利益の割合を計算する。粗利益率が高いほど、企業が商品やサービスから得られる利益が大きいことを意味する。

自社株買い比率：企業が自社の発行済み株式を買い戻した割合を示す指標。この比率は、過去の一定期間において企業がどれだけ自社株を買い戻したかを示しており、通常は1年間の比率として表される。具体的には、買い戻された株式数をその期間の発行済株式総数で割ることで計算される。高い比率は、企業が積極的に自社株を買い戻し、EPS（1株当たり利益）を押し上げる可能性があることを示唆している。

各指標のより詳細な解説は、下記のコラムをご覧ください。

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ヘルスケア・リアルティ・トラスト（HR）の配当に関して

ヘルスケア・リアルティ・トラスト（HR）の最新のデータによれば、配当成長見通しは安定しているものの、大きな成長を期待するのは難しい状況であるように見えます。

過去5年間の配当成長率は控えめな0.80%、過去3年間でもわずかに高い1.10%となっています。

予想配当利回りは6.77%と堅調で、過去の中央値である4.11%を上回る魅力的な水準です。

しかし、今後3～5年の予測では配当成長は見込まれておらず、配当は横ばいが続く可能性があります。

財務面では、EBITDA有利子負債倍率が13.69と非常に高く、一般的な注意ラインを大きく超えており、財務レバレッジの高さが浮き彫りになっています。

基本的には、EBITDA有利子負債倍率は2倍以下であれば財務リスクが低く、4倍以上であれば財務リスクが高いことを示すとされています。

そのため、収益が改善しない場合、配当を維持することが難しくなるリスクが指摘されています。

今後の配当スケジュールでは、次回の権利落ち日は2025年2月12日と予想されており、これまで通り四半期ごとの配当が維持される見込みです。

このように成長が停滞している中でも、安定した配当支払いスケジュールを維持することで、投資家の信頼を支える姿勢を見せています。

予想配当利回り：6.77%

配当カバレッジ・レシオ：-1.26倍

過去5年間の配当成長率： 0.80%

EBITDA有利子負債倍率：13.69倍

DPS（Dividend Per Share）：1株当たりの配当金

（出所：筆者作成）

Dividend Yield：予想配当利回り

（出所：筆者作成）

関連用語

1株当たりの配当金：企業が株主に支払う配当金を、発行されている株式の総数で割った値。これにより、株主が保有する1株あたりに受け取ることができる配当金の金額が示される。

配当成長率：企業が過去数年間にどれだけ配当金を増加させたかを示す割合。配当成長率が高いほど、企業が株主に対して利益を還元する意欲が強いことを示す。

予想配当利回り：企業が次年度に支払うと予想される配当金を現在の株価で割った割合。投資家にとって、どれだけのリターンを配当として受け取ることができるかの見込みを示す。

配当性向：企業の純利益に対して、どれだけの割合を配当金として支払っているかを示す指標。計算は、配当金を純利益で割って算出され、配当性向が高すぎると、企業の成長投資に使える資金が減少する可能性がある。

EBITDA有利子負債倍率：EBITDA（税引前利益、利払い、減価償却前の利益）に対する有利子負債の割合を示す。企業の有利子負債が利益によってどれだけカバーできるかを示す指標で、低いほど財務的な健全性が高いとされている。

配当カバレッジ・レシオ：企業の利益が、支払われる配当金をどれだけ上回っているかを示す指標。計算は、利益（通常は純利益かEBITDA）を配当金で割ることで算出され、配当カバレッジ・レシオが高いほど、配当が持続可能であると考えられている。

配当王：50年以上にわたり連続して配当を増やし続けている企業。これに該当する企業は、長期間にわたり安定した利益成長と配当支払いを維持していることを示している。

配当貴族：25年以上連続して配当を増やしている企業。これも安定した配当成長を実現している企業に与えられる称号。

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ヘルスケア・リアルティ・トラスト（HR）のバリュエーションに関して

ヘルスケア・リアルティ・トラスト（HR）の直近過去12カ月間（TTM）の実績ベースの株価売上高倍率（PSR）は5.29倍で、過去10年の最低値である3.71倍に近く、過去10年の最高値である10.33倍よりも遥かに低い水準となっています。

これは過去10年間の中央値である7.84倍も下回っており、市場のセンチメントが過去より慎重であることを示唆しているかもしれません。

一方、直近過去12カ月間の実績ベースのEV/EBITDA倍率は30.54倍で、過去10年の最高値である30.97倍にほぼ達しており、中央値の18.75倍を大きく上回っています。

このことは、同社がEBITDAに対して割高な評価を受けており、歴史的に見ても割高といえる状況です。

また、直近過去12カ月間の実績ベースの株価フリーキャッシュフロー倍率は29.6倍で、過去10年の中央値である29.63倍に近い水準にあります。

これは、現在の市場における評価が歴史的な基準と一致しているものの、高水準であることに変わりありません。

市場のアナリストによる同社への評価を見てみると、ここ数カ月間で株価目標の平均が18.25ドル付近で安定しており、狭い範囲内で期待値が一定していることが分かります。

11人のアナリスト評価では、慎重ながらも楽観的な見方がされている一方、EV/EBITDA倍率が高水準である点から、成長期待が実現しなかった場合の下振れリスクが懸念されます。

総合的に見ると、一部の指標は過去の中央値に近いものの、EV/EBITDA倍率では割高感が強く、慎重な投資判断が求められる状況と言えるでしょう。

関連用語

実績PER（Price Earnings Ratio）：過去1年間の実績ベースの1株当たり利益（EPS）に対する現在の株価の倍率。企業が過去にどれだけの利益を上げたかに基づいて、株価が割安か割高かを評価する指標。

予想PER（Forward PER）：予想される1株当たり利益（来年度のEPS予想）に対する現在の株価の倍率。将来の利益見込みに基づいて、株価が割安か割高かを評価する指標。

PEGレシオ（Price/Earnings to Growth Ratio）：PERを企業の利益成長率で割った指標。成長率を考慮した株価の割安・割高を判断するために使われ、一般的に1以下が割安とされる。

株価売上高倍率（Price to Sales Ratio, PSR）：企業の売上高に対する現在の株価の倍率。売上高に対して株価がどれだけの価値を持つかを示す指標で、低いほど割安とされる。

株価フリー・キャッシュフロー倍率（Price to Free Cash Flow Ratio, P/FCF）：企業がフリー・キャッシュフロー（営業キャッシュフローから資本的支出を差し引いた金額）に対する現在の株価の倍率。企業のキャッシュフロー創出能力に対して株価が割安か割高かを判断する。

EV/EBITDA倍率（Enterprise Value to EBITDA Ratio）：企業価値（EV：株式時価総額＋負債−現金）をEBITDA（税引前利益、利払い、減価償却前の利益）で割った指標。企業全体の価値に対する収益力を評価するために用いられる。

PBR（Price to Book Ratio, 株価純資産倍率）：企業の純資産（簿価）に対する現在の株価の倍率。株主資本に対して株価がどれだけの価値を持つかを示し、1倍以下だと市場での評価が純資産を下回っているとされる。

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ヘルスケア・リアルティ・トラスト（HR）のリスクとリターンに関して

ヘルスケア・リアルティ・トラスト（HR）のリスク・リターン評価分析では、投資家が投資決定を下す前に考慮すべきいくつかのポイントを取り上げたいと思います。

同社は、営業利益率の低下や1株当たり売上高の減少、不安定なインタレスト・カバレッジ・レシオ等、厳しい財務状況に直面しています。

利息支払いを十分にカバーできない現状は流動性の問題を示唆しており、追加の債務発行が必要となる可能性がありますが、これにより財務状況がさらに悪化するリスクも懸念されます。

その一方で、過去数カ月間にわたり合計で45,150株の同社株式がインサイダーにより購入されており、将来の成長見通しに対する一定の信頼が内部関係者の間で存在していることが示されています。

また、ベニッシュのMスコアによると利益操作の可能性は低いとされており、会計面の不安を抱える投資家にとっては安心材料となり得ます。

しかし、同社の投下資本利益率（ROIC）が加重平均資本コスト（WACC）を下回っていることは、資本の活用効率が低いことを示しており、さらに現在の予想配当利回りが過去1年の最低水準に近いことも注意が必要でしょう。

全体として、インサイダーによる買い付けや安定したベニッシュのMスコアといったプラス要素がある一方で、財務上の困難や資本効率の低さがもたらすリスクを踏まえると、ヘルスケア・リアルティ・トラストへの投資は慎重に検討する必要があると言えるでしょう。

関連用語

財務レバレッジ：企業が負債をどれだけ活用して資産を増やしているかを示す指標。高い財務レバレッジはリスクを伴うが、うまく活用すればリターンが増加する可能性もある。 目安は業界によって異なるが、一般的には2～3倍が理想とされ、高すぎると財務リスクが高まるとされている。

アルトマンのZスコア：企業の財務健全性を評価するための指標で、特に倒産リスクを予測するのに用いられる。複数の財務指標を組み合わせて計算され、Zスコアが低いほど倒産リスクが高いとされる。目安としては、3.0以上は安全、1.8未満は倒産リスクが高いとされている。

ベネッシュのMスコア：企業が財務報告において不正行為や収益の過大計上を行っている可能性を評価する指標。スコアが高いと、財務操作のリスクが高いとされ、-2.22以下で不正の可能性が低いとされている。

ピオトロスキーのFスコア：企業の財務健全性や成長性を評価するための指標で、9つの財務指標に基づいてスコアが付けられる。スコアが高いほど、財務状況が健全であると評価される。目安としては、7〜9は財務状況が非常に健全、4〜6は平均的、0〜3は財務上の懸念がある可能性が高いとされている。

インタレスト・カバレッジ・レシオ（利息カバレッジ比率）：企業が稼いだ利益（通常は営業利益）が、支払わなければならない利息に対してどれだけ余裕があるかを示す指標。計算式は、営業利益 ÷ 利息費用。目安としては、2倍以上が望ましいとされ、これは企業が利息の2倍以上の利益を稼いでいることを意味し、財務的な余裕があると評価される。逆に、1倍以下だと、利息の支払いが困難になる可能性があり、財務リスクが高まる。

ベンジャミン・グレアム：現代のバリュー投資の父と呼ばれる著名な投資家であり、経済学者。「証券分析」や「賢明なる投資家」などの著書を通じて、企業の本質的価値に基づいて株を割安に買うというバリュー投資の概念を広めた人物。彼の投資哲学は、リスクを抑えつつ堅実なリターンを得ることを目指し、多くの投資家に影響を与えている。

各指標のより詳細な解説は、下記のコラムをご覧ください。

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ヘルスケア・リアルティ・トラスト（HR）のインサイダー（内部関係者）による売買に関して

過去12ヶ月間で、ヘルスケア・リアルティ・トラスト（HR）ではインサイダー取引が活発に行われており、特にインサイダーによる同社株式の買い付けの動きが顕著です。

直近3カ月間では、インサイダーによる買い付けが6件あり、売却は一切ありませんでした。

これは、同社の将来性に対するインサイダーによる強い信頼感を示しています。

期間を6カ月に拡大しても、買い付けは8件に達し、売却はゼロとなっています。

このことからも、インサイダーによる同社株式へのポジティブな見解が一貫していると言えます。

さらに、過去12カ月間では、買い付けが8件であった一方で、売却が2件記録されていますが、売却の頻度は買い付けの頻度と比較して小さく、インサイダーが同社の将来性に対して主に楽観的な姿勢を保っていることがわかります。

総合すると、インサイダーの継続的な買い付けは、同社の業務や将来の可能性に精通している人々が強気の姿勢を示していることを裏付けていると言えるでしょう。

インサイダー（内部関係者）による売買

（出所：筆者作成）

関連用語

インサイダーによる自社株式の保有比率：企業の経営陣や役員、主要株主（一般的に10%以上の株式を保有する人）が、その企業の株式をどれだけ保有しているかを示す割合。インサイダーが多くの株式を保有している場合、彼らが企業の将来に自信を持っていると見なされることが多い。

機関投資家による株式の保有比率：投資ファンドや保険会社、年金基金などのプロの機関投資家が、その企業の株式をどれだけ保有しているかを示す割合。機関投資家の保有比率が高いと、その企業が市場で信頼されていると判断されることがある。

ヘルスケア・リアルティ・トラスト（HR）の流動性に関して

ヘルスケア・リアルティ・トラスト（HR）の直近取引日の1日あたりの出来高は1,465,538株で、過去2カ月の平均出来高である3,275,753株と比べて約55.3%減少しています。

この大幅な取引量の減少は、足元で流動性が低下している可能性を示唆しており、大規模な取引を実行する際に株価へ影響を与えずに売買を行うのが難しい状況であることを意味します。

さらに、同社のダークプール指数（DPI）は43.48%で、取引活動のかなりの割合が取引所外、いわゆる「ダークプール」で行われていることを示しています。

この数字は、市場全体に対して取引の透明性が即座に反映されない状況を表し、価格形成や流動性全体に影響を及ぼす可能性があります。

DPIが50%未満であることは、取引の多くが公開市場で行われていることを示していますが、それでもDPIが一定の水準に達していることから、市場には一定の不透明性が存在していると言えます。

全体的に見ると、ヘルスケア・リアルティ・トラストの現在の取引状況と流動性の低下は、投資家にとって注意を要するものです。

平均を大幅に下回る出来高と高めのDPIの組み合わせにより、ボラティリティが増し、価格変動のリスクが高まる可能性があります。

これらの要因を踏まえた上で、取引戦略の立案や株価動向の分析を慎重に行う必要があるでしょう。

また、インベストリンゴのインカム・高配当株担当アナリストであるヴェンカット・ ラガーヴァン氏が、同社に関する下記のより詳細なレポートを執筆しております。

もし詳細に関心がございましたら、是非、インベストリンゴのプラットフォーム上より、併せてご覧いただければと思います。

その他のヘルスケア・リアルティ・トラスト（HR）に関するレポートに関心がございましたら、是非、こちらのリンクより、ヘルスケア・リアルティ・トラストのページにてご覧いただければと思います。

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関連用語

※ダーク・プール（私設取引所）：株式などの金融商品が公開市場（例えば証券取引所）ではなく、非公開の場で取引されるプラットフォームのこと。ダーク・プールでは取引の内容（注文の価格や数量）が一般に公開されないため、大量の株式を売買する際に市場に与える影響を最小限に抑えることができる。主に機関投資家が利用し、取引の透明性が低い点が特徴。

※ダーク・プール指数（DPI）：ダーク・プール（私設取引所）内において、同社株式がどの程度取引されているかを示すものであり、注目すべき指標の1つである。